Os FI multimercado são uma opção para quem busca diversificação na carteira, pois permitem a aplicação em diferentes classes de ativos, como renda fixa, ações, câmbio e derivativos. Essa flexibilidade possibilita estratégias variadas, de acordo com o perfil do investidor e o cenário econômico.
O funcionamento desses fundos está ligado à liberdade que o gestor tem para alocar recursos em diferentes mercados. Isso significa que o desempenho pode variar bastante, dependendo da estratégia adotada, da composição da carteira e das condições do mercado.
Entender como os FI multimercado operam ajuda a avaliar se eles são adequados para seus objetivos financeiros. Neste artigo, vamos explicar o que são, como funcionam e quais pontos considerar antes de investir.
O que são os FI multimercado?
Os fundos de investimento multimercado (FI multimercado) são uma categoria de fundos que permitem a alocação de recursos em diferentes classes de ativos, como renda fixa, ações, câmbio e derivativos.
Essa característica possibilita estratégias mais amplas, combinando diferentes mercados para buscar retornos superiores aos de investimentos mais restritos.
Como funciona um FI multimercado?
A principal característica do FI multimercado é a flexibilidade na gestão da carteira.
Diferentemente dos fundos de renda fixa, que investem majoritariamente em títulos públicos e privados, ou dos fundos de ações, que direcionam grande parte dos recursos para o mercado acionário, os FI multimercado não possuem uma alocação pré-determinada.
O gestor pode ajustar as posições conforme a análise de cenário e os objetivos do fundo.
Estratégias do FI multimercado
Os FI multimercado podem adotar diferentes estratégias, como alavancagem, arbitragem e long & short.
A alavancagem consiste em utilizar recursos adicionais para aumentar a exposição ao mercado, ampliando tanto as possibilidades de ganho quanto os riscos envolvidos.
A arbitragem busca explorar diferenças de preço entre ativos correlacionados.
Já a estratégia long & short envolve a compra de ativos com potencial de valorização e a venda de ativos que podem se desvalorizar, com o objetivo de lucrar com a diferença de desempenho entre eles.
Custos e tributação
Os principais custos envolvidos em um FI multimercado são a taxa de administração e a taxa de performance.
Taxa de administração
A taxa de administração é um percentual cobrado anualmente sobre o valor total investido no fundo.
Esse valor remunera o trabalho da equipe de gestão e a estrutura necessária para a operação do fundo.
Mesmo em períodos de baixa rentabilidade, essa taxa é cobrada, o que pode reduzir o ganho do investidor em momentos de menor desempenho.
Taxa de performance
Já a taxa de performance é cobrada apenas quando o fundo supera um índice de referência (benchmark) previamente estabelecido.
Por exemplo, se o benchmark do fundo for o CDI e a rentabilidade do fundo ultrapassar esse indicador, a taxa de performance será aplicada sobre o excedente.
Esse custo tem o objetivo de alinhar os interesses do gestor com os dos investidores, incentivando o gestor a buscar resultados acima da média do mercado.
Custos indiretos
Além dessas taxas, podem existir outros custos indiretos, como taxas de custódia, que são cobradas por instituições financeiras responsáveis pelo armazenamento e controle dos ativos do fundo.
Dependendo do fundo, também podem ocorrer despesas operacionais relacionadas à compra e venda de ativos, que, embora não apareçam de forma explícita para o investidor, impactam o resultado final.
Tributação dos FI multimercado
A tributação dos FI multimercado segue as regras do Imposto de Renda (IR) aplicáveis a fundos de investimento.
O IR incide sobre os rendimentos obtidos e utiliza a tabela regressiva, na qual a alíquota diminui conforme o tempo de permanência do investimento. As alíquotas são as seguintes:
- 22,5% para aplicações de até 180 dias;
- 20% para aplicações entre 181 e 360 dias;
- 17,5% para aplicações entre 361 e 720 dias;
- 15% para aplicações acima de 720 dias.
Além do IR, os FI multimercado estão sujeitos ao come-cotas, um mecanismo de antecipação do imposto de renda.
O come-cotas é aplicado duas vezes ao ano, em maio e novembro, e funciona de forma automática, reduzindo a quantidade de cotas do investidor proporcionalmente ao valor do imposto devido.
Para os FI multimercado, a alíquota do come-cotas é de 15% para fundos de longo prazo e 20% para fundos de curto prazo.
O come-cotas é considerado um “adiantamento” do imposto final. Isso significa que, no momento do resgate, será feita uma nova apuração do IR, considerando o imposto já recolhido antecipadamente.
Se o investidor permanecer no fundo por longos períodos, o impacto do come-cotas tende a ser diluído, mas ele ainda representa uma antecipação que reduz o efeito dos juros compostos ao longo do tempo.
Tipo de FI multimercado
Os fundos de investimento multimercado (FI multimercado) se destacam pela flexibilidade na alocação de recursos, permitindo que os gestores explorem diferentes classes de ativos, como renda fixa, ações, câmbio e derivativos.
Essa característica dá origem a diversos tipos de FI multimercado, que variam de acordo com a estratégia adotada, o perfil de risco e o objetivo de investimento.
Macro
O FI multimercado macro baseia suas decisões em análises de cenários econômicos globais e nacionais.
Os gestores avaliam fatores como taxa de juros, inflação, política fiscal e tendências do mercado internacional para definir onde alocar os recursos. O objetivo é identificar oportunidades em diferentes mercados, como renda fixa, câmbio e ações.
Esse tipo de fundo pode ter maior exposição à volatilidade, já que suas decisões dependem de variáveis econômicas que mudam com frequência.
Long & Short
O FI multimercado long & short utiliza uma estratégia que combina posições compradas (long) e vendidas (short) em ativos.
O gestor compra ativos com potencial de valorização e vende aqueles que acredita que irão se desvalorizar. O objetivo é lucrar com a diferença entre o desempenho das duas posições, independentemente da direção geral do mercado.
Existem dois formatos principais: o long & short direcional, que busca ganhos com tendências de mercado, e o neutro, que tenta equilibrar as posições para reduzir a exposição ao risco de mercado.
Arbitragem
O FI multimercado de arbitragem busca aproveitar ineficiências temporárias nos preços de ativos correlacionados.
A estratégia envolve a compra e venda simultânea de ativos relacionados para lucrar com pequenas discrepâncias de preços.
Esse tipo de fundo costuma ter um perfil de risco mais controlado, já que as operações visam minimizar a exposição a movimentos inesperados do mercado.
No entanto, o retorno tende a ser mais modesto, pois as oportunidades de arbitragem geralmente oferecem margens menores.
Juros e moedas
O FI multimercado de juros e moedas foca em estratégias relacionadas a variações de taxas de juros e câmbio.
O gestor pode investir em títulos públicos, contratos futuros de juros, moedas estrangeiras e derivativos para se posicionar de acordo com expectativas sobre a economia.
Esses fundos podem ser usados para diversificação da carteira, especialmente em contextos de instabilidade econômica, nos quais a variação do câmbio e das taxas de juros impacta diretamente a rentabilidade dos investimentos.
Quantitativo (Quant)
O FI multimercado quantitativo, conhecido como fundo quant, utiliza modelos matemáticos e estatísticos para tomar decisões de investimento.
Em vez de depender exclusivamente da análise subjetiva dos gestores, esses fundos baseiam suas estratégias em algoritmos que identificam padrões no comportamento do mercado.
O uso da tecnologia permite que o fundo reaja rapidamente às mudanças nas condições de mercado, embora o desempenho dependa da eficácia dos modelos utilizados.
Livre
O FI multimercado livre oferece maior autonomia ao gestor para alocar recursos em diferentes ativos e mercados, sem restrições rígidas de alocação.
O gestor pode ajustar a composição da carteira de acordo com o cenário econômico, explorando oportunidades em renda fixa, ações, câmbio, commodities e derivativos.
Essa flexibilidade pode gerar retornos expressivos, mas também envolve riscos mais elevados, especialmente quando o fundo adota estratégias de alavancagem.
Balanceado
O FI multimercado balanceado busca equilibrar o risco e o retorno ao distribuir os recursos entre diferentes classes de ativos de forma mais estável.
A estratégia envolve manter uma alocação diversificada em renda fixa e renda variável, com ajustes pontuais conforme o comportamento do mercado.
Esse tipo de fundo é indicado para investidores que buscam crescimento do capital no longo prazo, mas com uma exposição moderada a riscos.
Alavancado
O FI multimercado alavancado utiliza recursos de terceiros, como derivativos e operações estruturadas, para aumentar a exposição a determinados ativos.
O objetivo é potencializar os ganhos, mas isso também amplia os riscos, já que eventuais perdas podem ser maiores do que o capital investido.
Esse tipo de fundo é mais adequado para investidores com maior tolerância ao risco e experiência no mercado financeiro.
Retorno absoluto
O FI multimercado de retorno absoluto busca gerar rentabilidade positiva em diferentes condições de mercado, independentemente da direção dos preços dos ativos.
A meta é alcançar um retorno específico, não vinculado a um índice de referência.
Para isso, o gestor pode adotar diversas estratégias, ajustando a carteira conforme a necessidade.
Embora o objetivo seja a consistência dos resultados, não há garantia de retorno, e o risco pode variar de acordo com a abordagem adotada.
Vantagens e desvantagens dos FI multimercado
Vantagens
Diversificação
Uma das principais vantagens do FI multimercado é a capacidade de diversificar o portfólio.
O fundo pode investir em diferentes classes de ativos, o que reduz a dependência de um único mercado ou setor.
Essa diversificação ajuda a mitigar riscos específicos, já que eventuais perdas em uma classe de ativos podem ser compensadas por ganhos em outra.
Flexibilidade na gestão
O FI multimercado oferece liberdade para que os gestores ajustem a alocação de recursos de acordo com as condições do mercado.
Isso permite que o fundo explore oportunidades em diferentes contextos econômicos, seja aumentando a exposição a ativos de maior risco em momentos favoráveis, seja adotando uma postura mais conservadora em cenários de instabilidade.
Potencial de rentabilidade
A possibilidade de investir em uma ampla gama de ativos e utilizar estratégias diferenciadas, como operações de arbitragem, long & short e alavancagem, pode aumentar o potencial de retorno do FI multimercado.
O gestor pode aproveitar tendências de mercado e ineficiências de preços para buscar ganhos mais expressivos em comparação com fundos restritos a uma única classe de ativos.
Gestão profissional
Os FI multimercado contam com gestores especializados, que analisam constantemente o mercado para identificar oportunidades e ajustar as estratégias.
Isso permite que investidores que não têm tempo ou conhecimento técnico para acompanhar o mercado de forma detalhada possam acessar uma gestão ativa e orientada por profissionais experientes.
Acesso a estratégias complexas
Investidores individuais podem ter dificuldade para implementar estratégias avançadas, como o uso de derivativos, alavancagem ou operações de arbitragem.
O FI multimercado oferece acesso a essas estratégias por meio de um investimento coletivo, diluindo custos e riscos entre os cotistas.
Desvantagens
Complexidade na compreensão
Embora a diversificação seja uma vantagem, ela também torna o FI multimercado mais complexo.
A variedade de estratégias e a dinâmica dos ativos dificultam a compreensão do funcionamento do fundo, especialmente para investidores iniciantes.
Isso pode gerar incertezas sobre os fatores que influenciam a rentabilidade do investimento.
Risco de mercado e de gestão
Apesar da diversificação, o FI multimercado está exposto a diferentes tipos de risco, incluindo o risco de mercado, de crédito, de liquidez e até de gestão.
O desempenho do fundo depende da capacidade do gestor em tomar decisões acertadas, o que não é garantido.
Estratégias mal executadas podem resultar em perdas significativas, especialmente em fundos que utilizam alavancagem.
Custos elevados
Os FI multimercado geralmente cobram taxas de administração e, em muitos casos, taxas de performance.
A taxa de administração remunera a gestão do fundo, enquanto a taxa de performance é cobrada quando o fundo supera um índice de referência.
Esses custos podem reduzir a rentabilidade líquida do investimento, especialmente em fundos com desempenho mediano.
Tributação
O FI multimercado está sujeito ao imposto de renda e à antecipação do tributo por meio do mecanismo de come-cotas, que ocorre duas vezes ao ano. O come-cotas reduz o número de cotas do investidor, impactando o efeito dos juros compostos no longo prazo.
Além disso, o regime de tributação pode variar conforme a classificação do fundo (curto ou longo prazo), o que exige atenção do investidor.
Liquidez limitada em alguns casos
Embora muitos FI multimercado ofereçam liquidez diária, alguns fundos podem ter prazos de resgate mais longos, dependendo da composição da carteira e da estratégia adotada.
Isso pode dificultar o acesso rápido aos recursos investidos, o que é um fator relevante para quem busca liquidez imediata em situações de emergência.
Quando vale a pena investir em FI multimercado?
Para decidir se vale a pena alocar recursos nesse tipo de fundo, é importante avaliar o contexto individual e as características do próprio FI multimercado.
Diversificação
Como mencionamos, o FI multimercado é uma opção relevante para quem busca diversificação além dos investimentos tradicionais, como renda fixa ou ações.
Por permitir alocação em diferentes classes de ativos, ele pode ser útil para equilibrar o portfólio, diluindo o impacto de eventuais perdas em um setor específico.
Investidores que já possuem uma carteira concentrada em um tipo de ativo podem considerar o FI multimercado para reduzir a exposição a riscos concentrados.
Busca por potencial de retorno maior
Investidores interessados em potencializar ganhos, aceitando um nível de risco adicional, podem considerar o FI multimercado.
Esse tipo de fundo oferece a possibilidade de obter rendimentos superiores aos da renda fixa tradicional, graças à flexibilidade para investir em ações, derivativos, câmbio e outros ativos.
Contudo, é importante lembrar que o potencial de retorno maior está associado a uma variação de desempenho mais ampla.
Capacidade de suportar volatilidade
O FI multimercado pode apresentar oscilações significativas, especialmente em fundos que utilizam estratégias mais arrojadas, como alavancagem e operações em mercados internacionais.
Por isso, ele tende a ser mais adequado para investidores que não se incomodam com variações no curto prazo e que têm uma perspectiva de investimento de médio a longo prazo.
Quem busca estabilidade absoluta pode se sentir desconfortável com esse tipo de volatilidade.
Horizonte de investimento de médio a longo prazo
Embora existam FI multimercado com liquidez diária, a maior parte das estratégias adotadas nesses fundos visa resultados mais consistentes ao longo do tempo.
O investimento faz mais sentido para quem tem um horizonte de médio a longo prazo, pois períodos mais extensos permitem que o fundo atravesse ciclos de mercado variados, aumentando as chances de desempenho positivo.
Investidores de curto prazo podem não ver o mesmo benefício, especialmente devido aos custos tributários e de administração.
Interesse em gestão profissional ativa
Para quem valoriza o acompanhamento de especialistas, o FI multimercado pode ser uma escolha interessante.
Esses fundos contam com gestores que tomam decisões baseadas em análises de mercado, ajustando a carteira de acordo com cenários econômicos.
Investidores que não têm tempo ou interesse em monitorar constantemente o mercado podem se beneficiar da gestão ativa, aproveitando oportunidades que talvez não identificassem por conta própria.
Tolerância a custos e tributação
O FI multimercado envolve custos, como taxas de administração e, em alguns casos, taxas de performance, além da incidência de imposto de renda e do mecanismo de come-cotas.
Para que o investimento seja vantajoso, o retorno líquido precisa superar esses encargos.
Portanto, vale a pena investir em FI multimercado quando o fundo apresenta um histórico de performance consistente que compense esses custos, ou quando o investidor acredita que a estratégia do fundo tem potencial de superar benchmarks relevantes.
Alocação estratégica
O FI multimercado pode ser usado de forma tática, aproveitando momentos específicos do mercado.
Por exemplo, em cenários de incerteza econômica, um fundo com uma gestão eficiente pode se beneficiar de oportunidades de arbitragem ou de posições vendidas.
Já em ciclos de crescimento, o gestor pode aumentar a exposição a ativos de maior risco para buscar retornos mais expressivos. Assim, o investimento pode ser avaliado de acordo com as condições do mercado e a estratégia do fundo.
Perfil de investidor e avaliação de riscos
Portanto, o perfil do investidor é um fator determinante para saber quando vale a pena investir em FI multimercado.
Pessoas com perfil moderado ou arrojado, que aceitam certa exposição ao risco em troca de potenciais ganhos, tendem a se adaptar melhor a esse tipo de investimento.
Por outro lado, investidores conservadores devem avaliar com cautela, considerando fundos com estratégias menos agressivas e maior concentração em renda fixa.
Como escolher e investir em FI multimercado
A decisão de investir em fundos de investimento multimercado (FI multimercado) envolve a análise de diversos fatores, desde o perfil do investidor até as características específicas de cada fundo.
O processo de escolha deve ser conduzido de forma criteriosa, considerando aspectos técnicos e estratégias adotadas pelos gestores.
Esta seção apresenta os principais pontos a serem observados para selecionar e investir em FI multimercado de forma consciente.
Avaliação do perfil do investidor
Antes de escolher um FI multimercado, é necessário identificar o próprio perfil de investidor, que pode ser conservador, moderado ou arrojado.
Esse passo é importante porque cada fundo adota estratégias com níveis de risco diferentes.
Fundos mais conservadores tendem a ter maior exposição à renda fixa, enquanto os mais arrojados investem em ativos de maior volatilidade, como ações e derivativos. Entender o nível de tolerância ao risco ajuda a alinhar as expectativas em relação ao desempenho do fundo.
Definição de objetivos
O objetivo do investimento também influencia a escolha do FI multimercado.
Para quem busca preservação de capital com algum ganho acima da renda fixa, fundos com baixa volatilidade podem ser mais adequados.
Já para objetivos de longo prazo, como aposentadoria ou acúmulo de patrimônio, fundos com estratégias mais agressivas podem oferecer um potencial de retorno mais elevado.
É importante definir se o foco está na rentabilidade, na diversificação da carteira ou em uma combinação de ambos.
Análise da estratégia do fundo
Os FI multimercado podem seguir diferentes estratégias, como macro, long and short, trading, quantitativa, entre outras.
O investidor deve ler o regulamento do fundo e a lâmina de informações essenciais para entender a política de investimentos, o grau de diversificação da carteira, o uso de derivativos e o nível de exposição ao risco.
Assim, esse material descreve como o gestor pretende atingir os objetivos do fundo, o que ajuda a avaliar se a estratégia está alinhada com o perfil do investidor.
Histórico de rentabilidade e volatilidade
Analisar o desempenho passado do FI multimercado é útil para entender o comportamento do fundo em diferentes cenários econômicos.
Embora rentabilidades passadas não garantam resultados futuros, observar como o fundo se comportou em períodos de crise ou de alta do mercado pode oferecer informações relevantes.
Além da rentabilidade, é importante verificar a volatilidade, que indica o grau de oscilações no valor das cotas. Um fundo com alta volatilidade pode ter retornos mais expressivos, mas também apresenta maior risco.
Comparação de taxas
Os FI multimercado podem ter custos variados, como taxa de administração, taxa de performance e outros encargos operacionais.
O investidor deve considerar se o potencial de rentabilidade do fundo compensa esses custos.
Ademais, comparar diferentes fundos com estratégias semelhantes pode ajudar a identificar opções mais vantajosas em termos de custo-benefício.
Liquidez do fundo
A liquidez do FI multimercado refere-se ao prazo para resgatar o investimento e receber o valor em conta.
Alguns fundos oferecem liquidez diária, enquanto outros podem ter prazos de resgate que variam de alguns dias a semanas.
O investidor deve verificar se o prazo de liquidação atende às suas necessidades, especialmente em casos de emergência financeira.
Além disso, fundos com prazos de resgate mais longos podem adotar estratégias que buscam retornos mais consistentes no longo prazo.
Tributação
A tributação dos FI multimercado segue o regime do come-cotas, com recolhimento semestral de imposto de renda sobre os rendimentos, além da cobrança no momento do resgate.
O imposto é calculado de acordo com o prazo da aplicação: alíquotas de 22,5% para investimentos de até 180 dias e 15% para prazos superiores a 720 dias.
Assim, o investidor deve considerar o impacto fiscal no retorno líquido do fundo e, quando possível, avaliar estratégias para otimizar a carga tributária, como manter o investimento por prazos mais longos.
Análise de risco x retorno
A relação entre risco e retorno é um dos principais fatores na escolha de um FI multimercado.
O investidor deve avaliar se o retorno esperado justifica o nível de risco assumido. Indicadores como o índice de Sharpe ajudam a medir essa relação, considerando o retorno excedente em relação a um ativo livre de risco, ajustado pela volatilidade.
Além disso, é importante verificar se o fundo adota mecanismos de controle de risco, como limites de exposição a determinados ativos ou setores.
Conclusão
Portanto, os FI multimercado oferecem uma estrutura de investimento flexível, permitindo a alocação de recursos em diferentes classes de ativos, como renda fixa, ações e câmbio. Essa diversificação contribui para a busca de rentabilidade em variados cenários econômicos, ajustando-se a diferentes perfis de investidor.
Ademais, ao considerar esse tipo de fundo, é importante avaliar fatores como estratégia de gestão, custos, tributação, liquidez e o próprio nível de tolerância ao risco. O entendimento desses aspectos ajuda a tomar decisões mais alinhadas aos objetivos financeiros de curto, médio e longo prazo.
Investir em FI multimercado exige acompanhamento constante para avaliar o desempenho e a adequação da estratégia ao contexto do mercado. Com uma análise criteriosa, esses fundos podem compor de forma eficiente uma carteira diversificada.
