Você sabe o que é VPL e como ele pode te ajudar a analisar se um projeto vale a pena ou não do ponto de vista financeiro?

Digamos que a pedra angular das finanças é o conceito de Valor Presente Líquido (VPL), uma vez que ele é uma ferramenta bastante eficaz na avaliação de investimentos e de suas respectivas viabilidades.

Como já discutimos no artigo sobre decisões de investimentos para definir onde será aplicado seu dinheiro é fundamental realizar a análise de viabilidade de projetos de investimento e saber como calcular. Continue a leitura para descobrir:

O que é VPL?

Como calcular o VPL?

Exemplo de como calcular o VPL a partir da fórmula

O que é Taxa interna de retorno (TIR)?

Quais são as vantagens e desvantagens do VPL?

como ter liberdade financeira

O que é VPL?

O valor presente líquido é um método que calcula o retorno (ROI) de um investimento, projeto ou despesa. A ideia do valor presente líquido é estimar o lucro futuro com o  investimento e, ao converter o retorno em reais para hoje, o investidor consiga decidir se o projeto vale a pena ou não.

Para fazer essa estimativa, o VPL busca trazer para hoje o valor presente dos fluxos de caixa futuros, isto é, os lucros que esse investimento pode dar nos próximos anos. Isso é feito calculando uma taxa de retorno que, então, será comparado com o custo necessário para fazer o investimento inicial.

Ressalto que esse cálculo provém da matemática financeira, que diz que não se deve somar ou subtrair valores futuros no fluxo de caixa de um projeto de investimento. Sendo necessário, portanto, considerar o valor do dinheiro no tempo.

Normalmente, o VPL é a ferramenta de escolha dos analistas financeiros mais comumente usada. E existe um motivo quando comparada ao método de retorno. A atração do retorno é que ele é simples de calcular e entender porque ele busca saber quando o investidor vai recuperar o dinheiro que investiu.

No entanto, o método de retorno não leva em conta que o poder de compra do dinheiro hoje é maior do que o poder de compra da mesma quantidade de dinheiro no futuro. Já a VPL, sim.

Método VPL

O método do Valor Presente Líquido é usado para determinar se vale a pena fazer um projeto ou investimento, comparando duas coisas: o investimento inicial e o valor total dos fluxos de caixa futuros.

A análise do valor presente líquido simplesmente conclui sobre um projeto que vale a pena ser executado quando encontra o valor presente dos fluxos de caixa futuros maior do que o investimento inicial e vice-versa.

Como calcular o VPL?

Já entendemos que, para averiguar a viabilidade do investimento, é necessário, ao calcular o VPL, trazer para o momento presente todos os fluxos de caixa de um projeto de investimento, somando-o ao montante inicial, não é?

Ou seja, usando o VPL podemos, então, descontar o caixa futuro – digamos de um projeto ou investimento – para determinar o valor hoje. 

Para calcular o VPL, existe uma fórmula que é muito utilizada. Abaixo você confere a fórmula do VPL na íntegra.

Fórmula do VPL

VPL = FC0 + FC1/(1+i)^(j+1) + FC2/(1+i)^(j+2) + … + FCn/(1+i)^(j+n)

Observe que a fórmula, detalhada acima, é uma ligação entre os principais itens de um investimento: o fluxo de caixa (FC), o tempo do investimento (j) e a taxa de desconto (i). 

Para fazer o cálculo do VPL, muitos optam por utilizar o Excel. No vídeo abaixo, você confere como usar a fórmula do VPL no Excel.

Mas, se preferir, você também pode calcular o VPL sem precisar do Microsoft Excel. A seguir, vamos explicar como aplicar a fórmula do VPL com um exemplo prático, confira!

Exemplo de como calcular o VPL a partir da fórmula

Para entender como aplicar a fórmula para calcular o VPL, vamos utilizar o seguinte exemplo: assumindo uma taxa de desconto de 8%, um investimento que custa R$100 hoje e que renderá R$50 no final dos próximos três anos tem um VPL igual a quanto?

Para responder, vamos primeiro extrair as variáveis do exemplo. Em seguida, colocaremos as variáveis nos campos correspondentes da fórmula do VPL e, por fim, resolveremos a fórmula.

1. Extrair as variáveis do exemplo

  • A taxa de desconto (i) é de 8%;
  • O investimento custa R$100, então o fluxo de caixa inicial (FC0) é de -R$100;
  • O tempo de investimento (j) é de 3 anos;
  • O retorno será de R$50 por ano, durante 3 anos, então teremos R$50 no FC1, FC2 e FC3.

2. Aplicar as variáveis na fórmula do VPL

VPL = FC0 + FC1/(1+i)^(j+1) + FC2/(1+i)^(j+2) + … + FCn/(1+i)^(j+n)

VPL = – R$100 + R$50 / (1 + 8%) ^ 1 + R$50 / (1 + 8%) ^ 2 + R$50 / (1 + 8%) ^ 3

3. Resolver a fórmula do VPL

VPL = – R$100 + R$50 / (1 + 8%)¹ + R$50 / (1 + 8%)² + R$50 / (1 + 8%)³

VPL = – R$100 + R$50 / (1,08)¹ + R$50 / (1,08)² + R$50 / (1,08)³

VPL = – R$100 + R$50 / (1,08) + R$50 / (1,1664) + R$50 / (1,2597)

VPL = – R$100 + R$46,30 + R$42,86 + R$39,69

VPL = – R$100 + R$128,85

VPL = R$28,85

Se o VPL for negativo, o projeto não é bom. No final das contas, isso vai sugar o dinheiro do negócio. Porém, como o VPL é positivo neste caso, você deve investir no projeto. Quanto maior o número positivo, maior o benefício para a empresa.

Agora, você deve estar se perguntando sobre a taxa de desconto. A taxa de desconto será específica da empresa, pois está relacionada à forma como a empresa obtém seus fundos. É a taxa de retorno que os investidores esperam ou o custo do empréstimo.

Caso você seja um investidor iniciante e ainda não sabe como começar a investir, te aconselho a descobrir qual seu perfil de investidor.

O que é Taxa Interna de Retorno (TIR)?

A taxa interna de retorno (TIR) é a taxa de desconto que reduz o VPL de um investimento a zero. É útil comparar projetos com diferentes vidas ou investimento de capital inicial.

No caso, o projeto acima tem um VPL maior que zero quando a taxa de desconto é de 8%. Digamos que o investidor queira determinar a taxa de desconto que tornaria o VPL igual a 0. 

No Excel, podemos usar o Goal Seek – comando que permite ajustar o dado de entrada de modo a obter um valor desejado -, para definir o NPV como 0 alterando a taxa de desconto: 

Dados > Análise de variações hipotéticas > Atingir meta

Assim, definir o VPL como 0 alterando a taxa de desconto produz um valor de 23,4%. 

Os 23,4% representam a TIR do investimento, ou o retorno médio / ponderado no tempo. 

Também podemos usar a função TIR e teremos os mesmos 23,4%. Como 23,4% é maior que nosso custo de capital de 8%, devemos investir no projeto (chegamos à mesma conclusão do método VPL). As TIRs são especialmente úteis ao avaliar aquisições alavancadas e investimentos em títulos (o rendimento do título é uma TIR). 

Quais são as vantagens e desvantagens do VPL?

Vantagens do VPLDesvantagens do VPL
Uma forma simples de determinar se um projeto é capaz de gerar valor.
Não é útil para comparar projetos de diferentes tamanhos, pois projetos com maior escala costumam ter maiores retornos.
Traz em sua fórmula o efeito do tempo sobre o valor do dinheiro.Sua precisão depende bastante da qualidade de cada variável.
Leva em consideração o custo de capital da empresa.Pode omitir dos cálculos algumas despesas, como custos de oportunidade e organizacionais.
Leva em consideração a incerteza inerente das projeções, ao embutir uma maior taxa de desconto ao longo do tempo.A fórmula confere um peso maior para o investimento inicial, o que pode impactar na tomada de decisão dos gestores.
Pode ser aplicado em diferentes tipos de empresas, com fluxos de caixa convencionais ou não.Sua natureza é puramente quantitativa, não considerando valores qualitativos na análise.

O Valor Presente Líquido (VPL) pode ser útil para você

Não podemos negar que o VPL é uma boa técnica de análise de investimentos, mas a decisão final sobre o projeto não pode ser feita apenas com base nisso. Sendo assim, é aconselhável avaliar todas as variáveis possíveis na hora de tomar decisões de investimento.

Existem muitas outras métricas que devem ser analisadas como retorno sobre o investimento, margem de lucro, fluxos de caixa, retorno sobre ativos, implicações fiscais, diferentes tipos de riscos, etc.

Sabemos que a definição de VPL pode ser de difícil compreensão para investidores iniciantes. Buscar conhecimento é o ponto-chave para quem deseja conhecer mais do universo de investimentos.

Por isso, nós da INCO Investimentos estamos sempre abertos a ajudar e tirar todas as dúvidas dos investidores.

Se você quer ter uma visão mais aprofundada sobre seus investimentos, assine nossa newsletter. 

Esperamos que este artigo tenha auxiliado sua compreensão sobre o que é VPL e que ele possa te ajudar na hora de fazer sua análise de investimento.

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