O risco-país refere-se aos riscos econômicos, políticos e comerciais que são exclusivos de um país específico e que podem resultar em perdas inesperadas de investimento. Aqui, o instrumento é chamado de risco-Brasil.

Muitos investidores optam por investir parte de seu capital em títulos estrangeiros. Essa decisão envolve fazer análises importantes. No entanto, os investidores muitas vezes negligenciam esse passo no processo de investimento internacional. Quando feita corretamente, a decisão de investir no exterior começa com a determinação do risco do clima de investimento no país em consideração. 

Este artigo examinará o conceito de risco-país e risco-Brasil e como ele pode ser analisado pelos investidores. Boa leitura!

O que é Risco-País?

O termo foi criado em 1992 pelo banco americano J. P. Morgan, responsável pela criação da metodologia EMBI+ para medição do risco em economias emergentes, aproveitando o cenário de abertura ao capital externo nos anos 1990 na América Latina e em outros países em desenvolvimento. 

O risco-país está associado ao risco de investir em um determinado país e ao grau de incerteza que pode resultar em perda financeira. Ao avaliar esse tipo de risco, os investidores devem considerar vários fatores, incluindo clima econômico e político, moeda e estabilidade geral.

O risco-país também está intimamente ligado ao risco soberano, que determina a possibilidade de um governo perder suas obrigações financeiras, por exemplo, risco de inadimplência de títulos soberanos. Além disso, o risco-país pode impactar o desempenho dos títulos das empresas que operam naquele país.

Como avaliar o Risco-Brasil?

Juntamente com classificações de crédito e fatores qualitativos, como notícias políticas e nacionais, revisão econômica e perspectivas, os investidores podem usar algumas ferramentas quantitativas que podem ajudá-los a avaliar o risco-Brasil.

Medidas estatísticas, como a dívida em relação ao PIB, também são importantes, pois normalmente uma proporção alta significa que o país pode ter dificuldades para arrecadar fundos adicionais caso a economia doméstica precise de apoio adicional.

O que é um Rating da Moody’s?

Desde que John Moody concebeu os primeiros ratings de títulos há mais de um século, os sistemas de rating da Moody’s evoluíram em resposta à crescente profundidade e amplitude dos mercados de capitais globais. Grande parte da inovação no sistema de rating da Moody’s é uma resposta às necessidades do mercado de clareza sobre os componentes do risco de crédito ou exigências de distinções mais específicas nas classificações de rating.

Entenda os ratings de crédito

À medida que os mercados de capitais se tornam cada vez mais globais e interligados, os investidores se deparam com uma extensa e, muitas vezes, difíceis decisões na hora de investir.

Saiba como os ratings e análises da Moody’s abordam o risco de crédito relativo dos instrumentos de dívida e títulos em indústrias e classes de ativos em todo o mundo.

Escala global de rating de longo prazo

Os ratings da Moody’s de longo prazo são opiniões sobre o risco de crédito relativo das obrigações financeiras com um prazo de vencimento original de um ano ou mais. Eles abordam a possibilidade de uma obrigação financeira não ser honrada como prometido. Esses ratings utilizam a Escala Global da Moody’s e refletem tanto a probabilidade de default como qualquer perda financeira registrada em um evento de default.

Escala global de rating de curto prazo

Os ratings de curto prazo da Moody’s, diferentemente dos ratings de longo prazo, aplicam-se à capacidade de um emissor individual de honrar todas as obrigações de curto prazo e não a programas específicos de empréstimos de curto prazo.

1. O que é Credit Default Swap (CDS)?

O Credit Default Swap (CDS) é um instrumento financeiro que tem como objetivo evitar a inadimplência nas operações de crédito, o que faz o seu funcionamento ser muito similar ao de um seguro. Ele oferece, então, uma proteção para quem busca diminuir os riscos ao adquirir uma carteira de crédito.

Quais são as características de um Credit Default Swap?

Um CDS trata-se de um tipo de título derivativo. Nesse mercado, é possível encontrar três tipos de papéis:

  • CDS específicos para determinado tipo de risco, como, por exemplo, títulos de grandes empresas;
  • Títulos voltados para a proteção de uma carteira de investimentos;
  • Índices de CDS, que funcionam como uma referência para o custo da transferência de risco de crédito entre os agentes.

2. EMBI+

O JP Morgan tem sido pioneiro de forma consistente no interesse dos investidores em investimentos em Mercados Emergentes por meio da pesquisa e desenvolvimento de índices líderes.

EMBI+, sigla para Emerging Markets Bond Index Plus (Índice de Títulos da Dívida de Mercados Emergentes) é o indicador mais utilizado para analisar o risco-país por um investidor que tem interesse em realocar recursos para mercados emergentes. Dentre as nações que fazem parte deste índice estão o Brasil, Argentina, Rússia, México, Turquia e África do Sul.

Como calcular o risco-país?

Medir o risco de um país pode ser uma tarefa complicada. Das leis tributárias à agitação política, os investidores precisam levar em consideração centenas, senão milhares, de diferentes fatores. Por exemplo, movimentos tangíveis como um aumento da taxa de juros podem prejudicar drasticamente ou ajudar os negócios de um país e o mercado de ações, mas mesmo um mero comentário de um político proeminente sugerindo planos futuros pode ter um impacto tão grande.

Normalmente, os investidores consideram que a alocação de fundos para países desenvolvidos é menos arriscada em relação a países de mercados emergentes. A estabilidade econômica e política estão no centro da avaliação do risco-país, pois podem impactar significativamente o retorno esperado do investimento. 

A política monetária, a inflação e as taxas de câmbio, juntamente com a política fiscal e a regulamentação, também devem ser consideradas como componentes principais do risco geral do país.

O risco de um país geralmente pode ser dividido em dois grupos: 

  1. Riscos econômicos: Os riscos econômicos estão associados à condição financeira de um país e à capacidade de pagar suas  dívidas. Por exemplo, um país com uma alta relação dívida/PIB pode não conseguir levantar dinheiro tão facilmente para se sustentar, o que coloca sua economia doméstica em risco.  
  2. Riscos políticos: Os riscos políticos estão associados aos políticos de um país e ao impacto de suas decisões sobre os investimentos. Por exemplo, políticos desesperados que apoiam nacionalizações podem representar uma ameaça para investidores em certos setores estratégicos.

Em alguns casos, os riscos econômicos e políticos podem estar interligados.

“Para calcular o risco-país é usada a unidade de medida ponto-base. Cem pontos-base equivalem a 1%. Isso quer dizer que se o risco-país está em 300, o investidor precisa receber 3 pontos percentuais a mais de rentabilidade em um título dos países emergentes do que receberia se aplicasse no título de referência, que é o do Tesouro americano.” (CNN)

Como o Risco-Brasil impacta os investimentos?

No horizonte dos investidores brasileiros são inúmeros os motivos de preocupação: inflação em alta, instabilidade política, crise hídrica e risco fiscal. O cenário instável elevou a percepção de risco do país. Considerando um prazo de cinco anos, o CDS Brasil (Credit Default Swap) fechou dezembro de 2021 aos 236 pontos.

Portanto, os investidores devem estar cientes de que, embora o hedge possa ser uma estratégia eficiente para proteger seu portfólio contra o risco cambial (também conhecido como moeda), outras incertezas, como instabilidade política, são muito difíceis de prever. Os investimentos estrangeiros diretos  que não são feitos por meio de câmbio e têm baixos níveis de liquidez são geralmente mais vulneráveis ​​ao risco-país.

Por que avaliar o risco-Brasil?

Uma avaliação de risco do país pode ajudar uma empresa a identificar e avaliar os riscos específicos do país. Ao fazer isso, as empresas podem determinar o quanto esses riscos podem afetar seus negócios e quais etapas podem ser tomadas para gerenciar ou mitigar esses riscos.

A importância deste tipo de análise de risco-país não pode ser exagerada. Sem ele, as empresas podem enfrentar problemas inesperados.

Os indicadores abaixo fornecem uma visão geral do desempenho econômico de um país e das perspectivas futuras que podem ajudar a pintar um quadro mais completo ao avaliar o risco-país.

  • A estabilidade e solvência dos bancos;
  • As perspectivas de curto, médio e longo prazo para o PIB e o PIB do país;
  • Relação dívida/PIB;
  • Taxa de desemprego;
  • Finanças gerais do governo;
  • Política monetária e estabilidade da moeda;
  • Taxas de câmbio;
  • Acesso a capital acessível, etc.

Risco político

Em todos os países, desde os mais desenvolvidos até os menos desenvolvidos, existe algum nível de risco político. Quando você decide fazer negócios em outro país, é aconselhável analisar fatores como a estabilidade de todos os níveis de governo, a presença ou ausência de corrupção e o ambiente regulatório.

Sinais óbvios de instabilidade, como uma guerra ou golpe, se traduzem em riscos políticos. No entanto, as mudanças nas políticas e prioridades do governo após uma eleição democrática ou mudança de liderança também podem ter uma influência significativa. Uma mudança de menos para mais regulamentação, maior propriedade estatal de certas indústrias ou mais envolvimento do governo na economia também representam risco político.

Aqui estão alguns exemplos de fatores que você deve considerar ao realizar uma avaliação de risco político:

  • Estabilidade do governo;
  • Acesso à informação e transparência;
  • Terrorismo, violência e crime;
  • Ambiente regulatório e político;
  • Liberdade e mobilidade da força de trabalho;
  • Programas de assistência do governo para empresas;
  • Leis de imigração e trabalho;
  • Atitudes em relação ao investimento estrangeiro.

Gestão da dívida

A gestão da dívida deve ser uma consideração importante em sua análise de risco do país. A gestão da dívida lida com o quão bem um país está administrando sua carga de dívida e se ela está crescendo, estática ou em declínio. 

Altos níveis de dívida do governo podem levar à inflação e à desestabilização da moeda, os quais provavelmente terão um impacto real e significativo em qualquer empresa que faça negócios naquele país e com ele.

Conclusão

As empresas que fazem negócios internacionalmente contam com a estabilidade do ambiente de negócios no país estrangeiro. Os lucros e os investimentos podem ser vulneráveis ​​a desenvolvimentos adversos neste ambiente. Esses riscos são denominados como risco-país, e em nosso país, como risco-Brasil. 

O risco-país abrange uma ampla gama de fatores, como desenvolvimentos políticos, risco de conflito (armado) e situação financeira soberana. Esses fatores estão relacionados, por exemplo, a mudanças regulatórias, risco de confisco, guerra, controles de moeda e desvalorizações.

Em suma, o risco-país é descrito como o risco de sofrer perdas financeiras ao investir em um determinado país, e está intimamente relacionado ao risco soberano, que determina a possibilidade de um país ou governo soberano perder suas obrigações financeiras.

Sabendo disso, os investidores devem considerar uma série de fatores importantes ao avaliar o risco de investir em um determinado país, como estabilidade econômica e política, taxas de câmbio, regulamentação, avanço tecnológico e padrões de consumo etc.

Saiba onde investir. Conheça a plataforma da INCO. Baixe o app pelo IOS ou Android.